Shein ujawnia stratę kwartalną w obliczu spowolnienia wzrostu przychodów przed debiutem na giełdzie w Hongkongu

Singapurski retailer fast fashion Shein ujawnił pogorszenie rentowności oraz spowolnienie wzrostu przychodów, dając inwestorom pierwszy szczegółowy wgląd w kondycję finansową spółki przed planowaną pierwszą ofertą publiczną (IPO) na giełdzie w Hongkongu.

Zgodnie z dokumentem regulacyjnym złożonym na Hongkońskiej Giełdzie Papierów Wartościowych pod nazwą Shein Global Holdings, spółka odnotowała stratę netto w wysokości 99 mln dolarów w pierwszym kwartale 2026 roku. Wynik ten kontrastuje z zyskiem netto na poziomie 395 mln dolarów osiągniętym w analogicznym okresie rok wcześniej. Przychody w pierwszym kwartale wzrosły nieznacznie – do 9,05 mld dolarów z 8,95 mld dolarów w roku poprzednim – co odzwierciedla wyraźne wyhamowanie dynamiki ekspansji w porównaniu z historycznymi wskaźnikami wzrostu.

Spółka ujawniła zysk operacyjny w wysokości 258 mln dolarów za pierwszy kwartał, co oznacza spadek o 26 procent rok do roku. W całym roku 2025 zysk netto wyniósł 2,06 mld dolarów, wobec 3,37 mld dolarów odnotowanych w 2024 roku. Zarząd wskazał, że strata netto w pierwszym kwartale wynikała przede wszystkim ze strat z tytułu wyceny do wartości godziwej zamiennych umarzalnych akcji uprzywilejowanych w wysokości 328 mln dolarów.

Zmiany regulacyjne i napięcia w handlu międzynarodowym hamują wzrost

Złożony dokument regulacyjny stanowi element procesu wprowadzenia Shein na giełdę w Hongkongu. Spółka uzyskała zgodę na notowania po wieloletnich opóźnieniach, gdy wcześniejsze plany debiutu giełdowego w Nowym Jorku i Londynie nie doszły do skutku. Dotychczas retailer przekazywał inwestorom jedynie ograniczone informacje dotyczące sprzedaży i rentowności. Wśród inwestorów instytucjonalnych wspierających spółkę znajdują się IDG Capital, Mubadala Investment Co., Tiger Global Management oraz HSG.

Dynamika wzrostu Shein wyraźnie osłabła w związku ze zmianami w amerykańskiej polityce handlowej oraz zakłóceniami geopolitycznymi, które przyczyniły się do wzrostu kosztów materiałowych i w konsekwencji do podwyżek cen dla konsumentów końcowych. Wskaźniki takie jak globalny ruch na stronie internetowej, liczba pobrań aplikacji mobilnej oraz wolumeny sprzedaży w Stanach Zjednoczonych wykazują stagnację lub spadek w bieżącym roku.

Shein poinformował, że zniesienie w USA zwolnienia celnego de minimis dla przesyłek o wartości poniżej 800 dolarów negatywnie wpłynęło na wyniki handlowe spółki na rynku amerykańskim oraz na łączny wzrost przychodów netto. Jednocześnie spółka zaznaczyła, że tendencje sprzedażowe w tym regionie wykazują od pewnego czasu oznaki normalizacji.

Europejska polityka celna i presja konkurencyjna jako trwałe wyzwania

Spółka wskazała na dodatkowe czynniki ryzyka związane ze zmianami polityki Unii Europejskiej, w szczególności ze zniesieniem zwolnienia z cła dla towarów o wartości poniżej 150 euro. Shein ujawnił, że rynek europejski odpowiadał za około jedną trzecią łącznych przychodów spółki w 2025 roku oraz w pierwszym kwartale 2026 roku. Zarząd ostrzegł, że skutki handlowe zmiany regulacji unijnych mogą dorównać lub przewyższyć zakłócenia wywołane przez korektę przepisów de minimis w USA.

Oprócz barier handlowych Shein musi mierzyć się z rosnącą presją konkurencyjną ze strony Temu – spółki zależnej PDD Holdings – na kluczowych rynkach europejskich i amerykańskich, a międzynarodowe organy regulacyjne utrzymują wzmożony nadzór nad praktykami operacyjnymi firmy.

Założony pierwotnie w Chinach kontynentalnych, a następnie przeniesiony do Singapuru, Shein zbudował międzynarodową platformę fast fashion w modelu direct-to-consumer (D2C), dystrybuując odzież w przystępnych cenach, zgodną z aktualnymi trendami, bezpośrednio od sieci dostawców do globalnych rynków detalicznych.