Akcjonariusze domagają się przejrzystości w kwestii strategii sukcesji w LVMH

Inwestorzy francuskiego koncernu luksusowego LVMH coraz głośniej wyrażają obawy związane z brakiem jasnego planu sukcesji dla Bernarda Arnaulta, przewodniczącego zarządu i dyrektora generalnego, który kieruje grupą od niemal 40 lat. Według raportu agencji Reuters, część akcjonariuszy postrzega obecnie brak publicznej strategii przejścia władzy jako rosnące ryzyko korporacyjne dla grupy wartej 350 miliardów dolarów.

Arnault, który ma 76 lat, zarządza imperium obejmującym ponad 70 marek, w tym Dior i Tiffany & Co. Choć wszystkie jego pięcioro dzieci pełni istotne funkcje w organizacji, nie wskazał on publicznie następcy. W kwietniu 2025 roku spółka podniosła limit wieku dla jego podwójnej roli do 85 lat – posunięcie, które część inwestorów interpretuje jako próbę odroczenia ostatecznej decyzji.

Kwestie ładu korporacyjnego i wpływ na rynek

Niepewność dotycząca przyszłego kierownictwa grupy zaczyna wpływać na nastroje inwestorów. Stefan Bauknecht, zarządzający portfelem akcji w Deutsche Bank DWS, będącym dwunastym co do wielkości akcjonariuszem LVMH, powiedział agencji Reuters, że „planowanie sukcesji w obecnej formie wydaje się niejasne i nieprzejrzyste". Bauknecht dodał, że firma oczekuje „większej transparentności oraz planu dotyczącego dalszego rozwoju sytuacji".

Analitycy finansowi sugerują, że ten brak jasności może prowadzić do obniżenia wyceny. Ariane Hayate, europejska zarządzająca funduszem w paryskim Edmond de Rothschild, zauważyła, że choć dekadę temu sukcesja nie stanowiła priorytetu, obecnie przekształciła się w „czynnik ryzyka", który przyczynia się do „dyskonta związanego z ładem korporacyjnym".

Struktury wewnętrzne i dynamika rodzinna

W odpowiedzi na zapytania agencji Reuters, LVMH oświadczył, że choć plany sukcesji kadry kierowniczej nie są upubliczniane, „oczywiście istnieją". Grupa doprecyzowała, że te wewnętrzne strategie uwzględniają zarówno cele średnioterminowe, jak i możliwość wystąpienia „nagłych zdarzeń".

Aktualne dokumenty dotyczące ładu korporacyjnego, pochodzące z restrukturyzacji z 2022 roku, ujawniają, że pięcioro dzieci Arnaulta – Delphine, Antoine, Alexandre, Frederic i Jean – posiada po 20 procent udziałów w Agache Commandite SAS. Ten podmiot został powołany do przejęcia kontroli nad rodzinną spółką holdingową po odejściu Arnaulta. Eksperci wyrażają jednak obawy dotyczące potencjalnych konfliktów. Eric Pichet, profesor w Kedge Business School specjalizujący się w ładzie korporacyjnym, określił tę sytuację mianem „bomby zegarowej", zauważając, że „w drugim pokoleniu zawsze pojawiają się napięcia. A gdy jest się w pięcioro, nie da się ich uniknąć".

Arnault pozostaje skoncentrowany na długoterminowej kadencji

Pomimo zewnętrznej presji, Arnault dał do zrozumienia, że przejście na emeryturę nie jest jego bezpośrednim priorytetem. W wcześniejszej wypowiedzi dla CNBC stwierdził: „porozmawiajmy o tym za 10 lat, wtedy będę mógł udzielić bardziej precyzyjnej odpowiedzi". Wyraził zamiar pozostania na czele grupy przez kolejną dekadę, o ile nie zajdą nieprzewidziane okoliczności.

Choć większość akcjonariuszy poparła w ubiegłym roku przedłużenie kadencji Arnaulta, niektórzy inwestorzy instytucjonalni, w tym Allianz GI i Baillie Gifford, wyrazili sprzeciw lub wstrzymali się od głosu, powołując się na niewystarczające ujawnienie informacji dotyczących przekazania władzy. LVMH ma przedstawić swoje roczne wyniki jutro, 27 stycznia 2026 roku.